États-Unis : l’essence pousse l’inflation temporairement à la hausse

Évidemment, une hausse de l’inflation totale n’est jamais une bonne nouvelle dans le contexte actuel. Il est cependant clair que cette accélération provient grandement de la poussée des prix de l’essence vécue en août. Le simple fait que la variation annuelle des prix de l’essence soit passée de près de -20 % à « seulement » -3 % écarte un des facteurs qui appuyait récemment la désinflation. Heureusement, les prix de l’essence ont commencé à diminuer par rapport au sommet d’août. On peut donc espérer que l’effet subi le mois dernier était éphémère.

La diminution de la variation annuelle de l’IPC de base qui exclut les aliments et l’énergie nous offre un meilleur portrait de la situation. À 4,3 %, l’inflation de base est tombée à son plus bas niveau en près de deux ans. Cela dit, la légère hausse à 0,3 % de la variation mensuelle de l’IPC de base après deux mois successifs à 0,2 % est décevante étant donné que le consensus anticipait un autre 0,2 %. Pourtant, les prix des biens excluant les aliments et l’énergie ont enregistré en août une troisième baisse mensuelle consécutive.

La pression demeure donc du côté des services. On observe surtout une hausse du côté des services liés au transport, notamment les tarifs aériens, qui ont bondi de 4,9 % après trois mois de baisse, et les assurances-automobile (+2,4 %). D’un autre côté, la croissance des prix associés au logement a légèrement ralenti avec un gain de 0,3 %, soit la plus basse variation mensuelle depuis août 2021. Étant donné le poids important de cette composante, d’autres ralentissements de ce type seraient particulièrement bienvenus et aideraient à revenir vers un taux d’inflation total plus bas. Cela dit, il faudra que les autres composantes des services ralentissent aussi. La mesure d’inflation surveillée de près par les dirigeants de la Réserve fédérale, soit la variation sur trois mois des prix des services excluant l’énergie et le logement, s’est d'ailleurs légèrement accélérée en août en repassant au-dessus de 2 %.

L’inflation totale s’est accélérée en août, mais le bond est surtout attribuable à une poussée des prix de l’essence qui semble déjà s’essouffler. Cela nous rappelle cependant que le chemin vers une inflation plus modeste ne se fera pas de façon rectiligne. L’inflation de base continue heureusement de se modérer, mais là aussi, il y a eu quelques sources de déception en août. Il faudra donc que les dirigeants de la Réserve fédérale continuent de surveiller de près la situation. Une pause des taux directeurs reste dans les cartes, mais il faudra probablement que l’économie américaine ralentisse davantage pour voir l’inflation s’approcher encore plus de la cible officielle.