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Tendances des matières premières

Mise à jour mensuelle : la volatilité remonte sur le marché du pétrole

25 octobre 2023
Marc-Antoine Dumont, économiste • Florence Jean-Jacobs, économiste principale

Faits saillants

  • La guerre entre le Hamas et Israël a provoqué une montée des tensions au Moyen-Orient. Ainsi, le risque d’une escalade du conflit, particulièrement avec l’Iran, qui perturberait l’offre mondiale a fait bondir les cours pétroliers, poussant même temporairement le prix du West Texas Intermediate(WTI) jusqu’à 90 $ US par baril. Cela dit, la contraction appréhendée de la demande au dernier trimestre de cette année et au premier trimestre de l’an prochain devrait amener une baisse des prix du brut. Ainsi, la révision à la hausse de la cible de fin d’année à 82 $ US par baril pour le WTI reflète une prime de risque plutôt qu’un changement des facteurs fondamentaux.
  • La meilleure performance que prévu de l’économie chinoise au troisième trimestre peint un portrait plus encourageant pour la demande de métaux industriels. Toutefois, en l’absence d’une récupération soutenue du marché de l’habitation ou de nouveaux stimulus importants, cela risque d’être insuffisant pour affecter significativement les prix. Cette situation, combinée aux difficultés économiques rencontrées ailleurs dans le monde, pointe donc vers une légère décroissance des prix des métaux de base.
  • Une baisse du prix de l’or est prévue en 2024 alors que la réussite de l’atterrissage en douceur de l’économie américaine devrait contrebalancer les effets des baisses attendues des taux obligataires. De plus, le niveau élevé actuel du prix de l’or, conjugué aux taux de change désavantageux du renminbi chinois et de la roupie indienne contre le dollar américain, devrait nuire à la demande provenant des bijoux et donc contribuer à la diminution du prix. Ce dernier pourrait toutefois connaître quelques hausses à très court terme avec la montée récente des tensions géopolitiques.
  • Après deux années de montagnes russes, le prix du bois d’œuvre se stabilise au-dessus des niveaux prépandémiques. Les feux de forêt et la grève au port de Vancouver ont suscité de l’incertitude quant à l’approvisionnement futur, occasionnant une hausse des prix en juillet, mais la situation s’est stabilisée depuis. La conjoncture mondiale exercera une pression à la baisse sur la demande de bois dans les prochains mois, mais une remontée des prix est probable au courant de 2024, sous l’effet de stocks diminués et d’une croissance économique moins lente en Amérique du Nord.
  • La guerre en Ukraine demeure un élément de volatilité important pour le prix des céréales. Les attaques russes sur les infrastructures portuaires et céréalières pourraient diminuer la capacité d’exportation ukrainienne à long terme. Toutefois, la récolte abondante de maïs au Brésil devrait tirer les prix davantage vers le bas à court terme, tandis que le scénario est plus équilibré pour le soya et le blé.

Ajustement aux scénarios

  • Énergie : révision à la hausse des prix du pétrole brut afin de refléter la montée des tensions au Moyen-Orient.
  • Métaux industriels : pas de changements aux scénarios.
  • Métaux précieux : pas de changements aux scénarios.
Jimmy Jean, vice-président, économiste en chef et stratège • Marc-Antoine Dumont, économiste  • 
Florence Jean-Jacobs, économiste principale

 

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