Les indices PMI composites européens repartent à la baisse

Alors que la Zone euro était en récession technique cet hiver, avec deux baisses consécutives de son PIB réel, les indices PMI montraient plutôt une amélioration de la conjoncture, notamment du côté des services. Il semble toutefois que ce signal est en train de se renverser. Les PMI se sont généralement montrés plus faibles en juin que ce à quoi s’attendaient les consensus. On remarque que les indices liés à la fabrication s’enlisent encore plus profondément, ce qui laisse croire à de nouvelles difficultés pour les manufacturiers, notamment en Allemagne. Mais le changement de tendance provient surtout des services. Ces derniers étaient la pierre d’assise de la résilience de l’économie face aux différentes embûches qui se dressaient contre elle, notamment le resserrement des politiques monétaires. Les indices PMI services demeurent au-dessus de la barre de 50 (sauf en France), qui fait la différence entre une progression ou une contraction de l’activité, mais la tendance est nettement vers le bas. À moins d’un revirement prochain, ce seuil pourrait être bientôt franchi. La résilience de l’économie pourrait donc être mise à mal.

Le niveau des indices PMI au cours du printemps suggère un éphémère retour à la croissance du PIB réel de la zone euro au deuxième trimestre de 2023. Toutefois, vu la tendance récente des indices PMI, on peut aussi s’attendre à de nouvelles difficultés pour l’économie européenne à partir du second semestre de 2023. De son côté, l’économie britannique a jusqu’à maintenant évité la récession et ses indices PMI restent un peu plus élevés. Toutefois, la force de l’inflation et les hausses de taux d’intérêt devraient tôt ou tard provoquer plus de faiblesse économique.