États-Unis : bonne progression des ventes au détail, mais la production industrielle connaît plus de difficultés

La croissance des ventes au détail s’était avérée modeste en août, mais le gain de septembre est plutôt fort. Il se situe aussi au-dessus des attentes consensuelles, qui tablaient sur une hausse mensuelle de 0,3 %. La différence entre les attentes est encore plus grande si l’on regarde que les ventes excluant les automobiles et l’essence.

Il y a tout de même certaines poches de faiblesse dans les résultats de septembre. Le secteur automobile a stagné alors que la hausse du nombre d’automobiles neuves vendues annoncée plus tôt ce mois-ci laissait croire à un meilleur résultat. On remarque aussi une deuxième baisse marquée consécutive des ventes des stations-service causée par la diminution des prix de l’essence. Il y a aussi des faiblesses du côté des meubles et des produits électroniques. Dans ce dernier cas, des effets de prix expliquent une partie du recul mensuel. Les autres types de détaillants se sont plutôt bien tirés d’affaire en septembre, et ce, malgré le passage des ouragans Francine et Helene. On remarque surtout le gain de 1,0 % du côté de la restauration, soit la meilleure croissance mensuelle depuis novembre 2023. La hausse de 1,5 % du côté des vêtements paraît bien, mais comme les prix à la consommation ont augmenté de 1,1 % pour cette catégorie en septembre, les ventes réelles demeurent modestes. Somme toute, si l’on tient compte de l’inflation, les ventes au détail ont connu une bonne croissance en septembre, malgré quelques faiblesses du côté des biens durables. Cela suggère que la consommation réelle des ménages montrera une autre bonne croissance trimestrielle annualisée après celle de 2,8 % au printemps. C’est évidemment de bon augure pour le PIB réel, dont la progression pourrait s’approcher de 3 % au troisième trimestre.

Alors que les ventes au détail se sont avérées un peu meilleures que les attentes, la production industrielle s’est montrée plus décevante. Des facteurs ponctuels l’ont cependant affectée assez sévèrement. Premièrement, la grève dans certaines usines de Boeing a provoqué une chute mensuelle de 8,3 % du secteur aéronautique. Le passage des ouragans Francine et Helene a aussi affecté la fabrication ainsi que le secteur minier. Ces facteurs ont amené une contribution de -0,3 % de la production industrielle, représentant ainsi l’ensemble de la baisse enregistrée en septembre. On peut espérer que ces effets négatifs soient passagers, mais la grève chez Boeing se poursuit et le passage de l’ouragan Milton en octobre risque d’affecter les résultats du début du quatrième trimestre.

Les résultats de septembre des ventes au détail suggèrent que l’économie américaine continue de progresser à bonne allure bien que la difficulté de la production industrielle modère les ardeurs. Déjà, les résultats de l’emploi et de l’inflation de base en septembre faisaient en sorte que l’on pouvait écarter des baisses de 50 points lors des prochaines réunions de la Réserve fédérale. Des diminutions de 25 points sont toujours prévues pour novembre et décembre, mais des pauses pourraient tôt ou tard survenir.