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Nouvelles économiques

États-Unis : le PIB réel surprend à la hausse

27 juillet 2023
Marc-Antoine Dumont
Économiste senior

Faits Saillants

  • Le PIB réel américain a augmenté de 2,4 % à rythme annualisé au second trimestre de 2023, selon l’estimation initiale des comptes nationaux. Cela fait suite à des gains de 2,0 % à l’hiver et de 2,6 % à la fin de 2022.
  • La consommation réelle a augmenté de 1,6 % à rythme annualisé au second trimestre. La consommation de biens durables a progressé de 0,4 % et celle de biens non durables de 0,9 %. La consommation de services a augmenté de 2,1 %.
  • L’investissement fixe non résidentiel des entreprises a crû de 7,7 %. La construction non résidentielle a bondi de 9,7 %, une troisième hausse consécutive. L’investissement en équipement a crû de 10,8 %. L’investissement lié aux produits de propriétés intellectuelles a progressé de 3,8 %. L’investissement résidentiel a augmenté de 3,9 %.
  • Les stocks des entreprises ont augmenté de 5,8 G$ US.
  • Le secteur extérieur a amené une légère contribution négative au PIB réel, soit de -0,12 point de pourcentage. Les exportations réelles ont baissé de 10,8 % et les importations de 7,8 %.
  • Les dépenses gouvernementales ont progressé de 2,6 %.

Commentaires

La croissance du PIB réel américain s’est avérée plus forte que prévu au second trimestre de 2023. Le consensus s’attendait à un gain annualisé de 1,8 %. Cela dit, la hausse du PIB réel cache certains facteurs plus négatifs. La croissance de la consommation réelle a décéléré, notamment du côté des biens avec une contribution à variation trimestrielle du PIB réel de seulement 0,2 % comparativement à 1,3 % au trimestre précédent. À cet égard, le niveau élevé des taux d’intérêt limite de plus en plus la capacité des ménages à dépenser et la décélération de la consommation pourrait se poursuivre au courant des prochains trimestres.

 

La force du gain du PIB réel provient en grande partie de la vigueur de l’investissement des entreprises, notamment de la construction dans le secteur manufacturier (+94,0 %). Le rebond de l’investissement en équipements est toutefois plus surprenant alors que les indices ISM montraient des signes de ralentissement.

Implications

Les données d’aujourd’hui du PIB réel peignent un portait mixte. D’un côté, la politique monétaire restrictive pèse sur les dépenses en consommation. De l’autre, la ténacité de l’investissement des entreprises montre que l’activité économique demeure soutenue. La Réserve fédérale devra donc attendre d’avoir plus d’information avant de se prononcer sur une prochaine hausse de taux directeur.