États-Unis : la baisse de l’inflation prend une pause

L’évolution de l’IPC total en octobre s’est avérée près des attentes consensuelles. Elle n’en demeure pas moins décevante alors que l’inflation a augmenté pour la première fois depuis le mois de mars. On peut cependant prévoir que la tendance à la baisse reprendra de plus belle dès les prochains mois.

Contrairement aux deux mois précédents, on n’a pas observé en octobre de baisse notable des prix de l’énergie, mais plutôt une stagnation. Certes, comme prévu, les prix de l’essence ont à nouveau diminué, ainsi que ceux du mazout. Cela a toutefois été contrebalancé par des hausses du côté de l’électricité et du gaz naturel. Il n’en demeure pas moins que sur un horizon d’un an, les prix de l’énergie, avec une baisse de 4,9 %, continuent de tirer l’inflation totale vers le bas. Du côté des aliments, la variation mensuelle des prix a ralenti en octobre par rapport au sursaut de septembre.

La pression sur les prix totaux provient encore une fois de l’IPC de base. On sent que la tendance de ce côté a arrêté de s’améliorer. La variation annualisée sur trois mois de l’IPC qui exclut les aliments et l’énergie a atteint 3,6 % en octobre alors qu’elle n’était que de 1,6 % en juillet. Les prix des biens de base ont stagné au cours du mois d’octobre (+0,046 % en fait), et ce, après une hausse de 0,2 % en septembre. Cela contraste avec la nette tendance à la baisse des mois précédents. On remarque, entre autres, une hausse de 2,7 % des prix des véhicules automobiles d’occasion, leur plus forte croissance depuis mai 2023.

Contrairement à ce que l’on pouvait observer plus tôt cette année, l’évolution (qui était surtout négative) des prix des biens de base ne parvient pas à contrebalancer la hausse des prix des services (excluant l’énergie). Heureusement, celle-ci s’est montrée un peu plus faible en octobre. La hausse mensuelle de 0,3 % est la plus timide depuis juillet, et ce, malgré une accélération des prix liés au logement (+0,4 %) par rapport à septembre (+0,3 %). L’amélioration s’est surtout effectuée du côté des services de base excluant le logement, où la variation mensuelle a fait le chemin contraire, passant de 0,4 % à 0,3 %. Néanmoins, si l’on regarde la tendance sur quelques mois, l’accélération des prix des services provient à la fois du logement, avec une variation annualisée sur trois mois de 4,6 %, et des services excluant le logement. Dans ce dernier cas, la variation sur trois mois est passée de seulement 0,5 % en juillet à 4,3 % en octobre.

Le combat contre l’inflation n’est donc pas tout à fait fini aux États-Unis. On sent que l’industrie des services génère encore des pressions sur les prix. La bonne tenue de l’ISM services au cours des derniers mois montre bien le dynamisme de ce secteur. La croissance des salaires demeure d’ailleurs assez forte aux États-Unis, bien que la diminution des postes vacants devrait tôt ou tard amener un apaisement. Il faudra évidemment surveiller les politiques de la nouvelle administration Trump alors que des hausses de tarifs et d’amples restrictions à l’immigration pourraient tôt ou tard entraîner davantage de pression sur les prix. Cela risque de compliquer la tâche des dirigeants de la Réserve fédérale (Fed).

L’inflation se montre un peu plus tenace, mais ce ne sera probablement pas suffisant pour que la Fed écarte complètement une nouvelle diminution de 25 points des taux directeurs d’ici sa réunion de décembre. Elle aura d’ailleurs à ce moment les chiffres d’inflation de novembre sous les yeux afin de prendre une décision plus éclairée.