Dépenses du gouvernement fédéral : ni l'unique cause de l'inflation ni la solution au problème

Le gouvernement fédéral a essuyé de fortes critiques en raison des répercussions inflationnistes de ses dépenses liées à la pandémie. Certains milieux ont d’ailleurs lancé un appel à l’austérité, d’autant plus que les dépenses en proportion du PIB devraient rester élevées dans un avenir prévisible. Nous pensons cependant qu’une politique fédérale d’austérité serait une erreur. Premièrement, les dépenses des programmes fédéraux diminuent déjà rapidement, et on prévoit qu’elles progresseront au même rythme que l’inflation sur une bonne partie de l’horizon. Deuxièmement, bon nombre des catégories de dépenses qui ne diminuent pas déjà sont des transferts aux ménages à faible revenu ou des transferts négociés vers les provinces. Troisièmement, les provinces en tant que groupe verront leurs dépenses ralentir plus lentement que le gouvernement fédéral. Elles pourraient donc avoir plus de latitude que ce dernier pour les réduire. Quatrièmement, les perspectives du secteur public au Canada sont plus stables que celles du marché de l’habitation ou d’autres secteurs plus sensibles aux taux d’intérêt. Même si l’ajustement sera difficile, les taux d’intérêt doivent augmenter pour rétablir l’équilibre sur les marchés et réduire l’inflation. Et le fardeau de la responsabilité de ramener l’inflation à la cible incombe entièrement à la Banque du Canada (BdC).