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Nouvelles économiques

Canada : la baisse de l’inflation surprend les prévisionnistes en janvier

20 février 2024
Randall Bartlett
Directeur principal, économie canadienne

Faits saillants

  • L’IPC global a augmenté de 2,9 % en janvier par rapport à l’an dernier, ce qui est nettement inférieur aux prévisions consensuelles des économistes (3,3 %). Parallèlement, la croissance mensuelle des prix (désaisonnalisée) a diminué de 0,1 %, une première baisse depuis mai 2020. Le tableau 1 résume les principales données. 

Implications

Les chiffres de l’IPC pour janvier au Canada ont surpris tout le monde : ils sont bien inférieurs à l’ensemble des prévisions. À 2,9 % sur un an, l’inflation mesurée par l’IPC a augmenté de moins de 3 % pour une deuxième fois seulement depuis avril 2021 et se retrouve ainsi dans la fourchette cible de 1 à 3 % de la Banque du Canada (BdC).

L’essence a joué un rôle important dans la décélération marquée observée en janvier, mais cela était largement attendu. Ce sont plutôt les aliments achetés en magasin qui se démarquent : la croissance annuelle des prix de cette composante est passée de 4,7 % en décembre à 3,4 % en janvier, la plus faible progression depuis l’été 2021. Cependant, les prix du logement ont repris leur accélération en janvier (6,2 % sur un an, contre 6 % en décembre), en raison de la pression à la hausse soutenue sur les loyers (graphique 1). 

Une analyse plus approfondie des données montre que les indicateurs de l’inflation sous-jacente ont tous évolué dans la bonne direction en janvier. Les mesures privilégiées de l’inflation fondamentale de la BdC, soit l’IPC médian et la moyenne tronquée, affichent une croissance annuelle légèrement inférieure à celle de décembre. Toutefois, sur une base annualisée de trois mois, ces mesures ont connu une décélération moyenne de 0,4 point de pourcentage pour atteindre 3,3 % et 3,2 %, respectivement (graphique 2). Quant à la mesure traditionnelle de l’inflation de l’IPC total excluant les aliments et l’énergie calculée de la même façon, elle a fortement ralenti pour s’établir à 2,4 %. 

Les résultats publiés aujourd’hui sont porteurs de plusieurs bonnes nouvelles. Toutes les mesures de l’inflation sont inférieures aux attentes. À 2,9 % par année, l’inflation globale entame le premier trimestre de 2024 sous la prévision de 3,2 % de la BdC dans son Rapport sur la politique monétaire de janvier. À la faiblesse persistante ressortant des enquêtes menées par la BdC auprès des consommateurs et des entreprises s’ajoute maintenant la décélération de l’inflation en janvier, deux éléments qui renforcent les arguments en faveur d’une baisse de taux à compter du deuxième trimestre de cette année. Et ce, malgré la vigueur surprenante de l’économie canadienne à la fin de 2023 et au début de 2024. 

NOTE AUX LECTEURS : Pour respecter l’usage recommandé par l’Office québécois de la langue française, nous employons dans les textes, les graphiques et les tableaux les symboles k, M et G pour désigner respectivement les milliers, les millions et les milliards. MISE EN GARDE : Ce document s’appuie sur des informations publiques, obtenues de sources jugées fiables. Le Mouvement Desjardins ne garantit d’aucune manière que ces informations sont exactes ou complètes. Ce document est communiqué à titre informatif uniquement et ne constitue pas une offre ou une sollicitation d’achat ou de vente. En aucun cas, il ne peut être considéré comme un engagement du Mouvement Desjardins et celui-ci n’est pas responsable des conséquences d’une quelconque décision prise à partir des renseignements contenus dans le présent document. Les prix et les taux présentés sont indicatifs seulement parce qu’ils peuvent varier en tout temps, en fonction des conditions de marché. Les rendements passés ne garantissent pas les performances futures, et les Études économiques du Mouvement Desjardins n’assument aucune prestation de conseil en matière d’investissement. Les opinions et les prévisions figurant dans le document sont, sauf indication contraire, celles des auteurs et ne représentent pas la position officielle du Mouvement Desjardins.