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Nouvelles économiques

Canada : l’inflation fondamentale persistante laisse la porte ouverte à d’autres hausses de taux

16 mai 2023
Marc Desormeaux
Économiste principal

Faits saillants

  • Les prix à la consommation ont progressé de 0,7 % en avril, faisant passer le taux d’inflation annuel à 4,4 %. Il s’agit d’une accélération modeste par rapport à la hausse de 4,3 % enregistrée en mars.
  • Les prix de l’essence ont chuté de 7,7 % par rapport à l’an dernier, freinant le taux d’inflation global. Ils ont cependant augmenté de 6,3 % par rapport à mars.
  • Si l’on exclut les aliments et l’énergie, les prix ont augmenté de 0,3 % en avril, un résultat semblable à celui des deux mois précédents. Sur une base annuelle, cela correspond à un taux de croissance de 4,4 % de l’IPC de base. Même s’il s’agit du résultat sur un an le plus faible depuis février 2022, les taux annualisés sur trois mois de cette mesure et d’autres mesures fondamentales s’accélèrent.
  • Les mesures de l’inflation tronquée et médiane de la Banque du Canada (BdC) ont toutes deux perdu de la vitesse pour s’établir à 4,2 % sur 12 mois – le rythme le plus lent depuis le début de 2022. Cependant, sur une base trimestrielle annualisée, elles ont toutes deux accéléré progressivement pour se rapprocher de 3,75 %.

Commentaires

Les données d’avril sont un dur rappel à la réalité : nous ne sommes pas sortis du bois avec l’inflation. Les pressions agrégées sur les prix se sont intensifiées pour la première fois en près d’un an, dépassant même les estimations consensuelles, et demeurent résolument vigoureuses. De plus, les super mesures de l’inflation tronquée et médiane excluant les aliments et l’énergie, que les économistes de Desjardins ont été parmi les premiers à considérer comme essentielles à l’orientation de la politique monétaire, ont repris de la vigueur. La hausse des prix de base semble ralentir très légèrement, mais elle continue de dépasser de beaucoup la cible de 2 %. 

Implications

Les données sur l’inflation d’avril laissent poindre la possibilité que la BdC relève de nouveau les taux. La réaccélération des prix et la vigueur continue du marché du travail suggèrent que l’économie demeure en situation de déséquilibre.

Nous croyons toujours que le ralentissement de l’activité économique contribuera éventuellement à freiner l’inflation, mais les données actuelles laissent croire que ce processus pourrait prendre plus de temps que prévu.