Canada : la faiblesse du marché du travail et les baisses de taux devraient se poursuivre

Tout comme ceux de juin, les chiffres de juillet ont été somme toute négatifs. Certains indicateurs ont été plutôt positifs : les postes à temps plein ont augmenté et la hausse de la variation annuelle des heures travaillées s’est accélérée. Par contre, le taux de participation au marché du travail a chuté à son plus bas niveau depuis 1998 (excluant la pandémie). Cette baisse semble attribuable au fait que les conditions difficiles d’entrée sur le marché du travail Lien externe au site. commencent à décourager les jeunes. Le taux de chômage de ce groupe a atteint son plus haut niveau non pandémique en plus de dix ans.

La population en âge de travailler a continué de grimper en flèche d’un bout à l’autre du pays, mais nous ne savons pas encore combien de temps cela peut durer. Nous avons déjà mentionné que le plan d’Ottawa visant à réduire le nombre de résidents temporaires Lien externe au site. (principal moteur des gains démographiques récents Lien externe au site.) d’environ 20 % d’ici la fin de 2026 ralentira la croissance dans toutes les provinces Lien externe au site.. Cela pourrait exercer une pression à la baisse sur l’inflation Lien externe au site., mais aussi créer de nouveaux postes vacants Lien externe au site.. À l’heure actuelle, l’Alberta connaît la plus forte croissance démographique au Canada, mais la création d’emplois accuse un retard sur les gains démographiques dans les quatre principales provinces.

La croissance des salaires des employés à temps plein demeure nettement supérieure au rythme de l’inflation (graphique), mais il y a d’autres points à considérer en lien avec les efforts de contrôle des prix. Bien que cet indicateur soit un élément important des prévisions de la BdC au sujet de l’inflation par le biais d’une augmentation salariale, d’autres mesures de rémunération progressent de façon plus modérée. En effet, l’augmentation fulgurante des emplois dans la fonction publique en juillet vient appuyer encore davantage notre constat Lien externe au site. voulant que la croissance des salaires soit de plus en plus le reflet des embauches gouvernementales.

Nous n’avons reçu que quelques données pour le troisième trimestre, mais nous prévoyons toujours une croissance trimestrielle beaucoup plus faible que celle attendue par la BdC. Conformément aux prévisions de la BdC, les données récentes sur le commerce international indiquent que les exportations ont pris de la vigueur Lien externe au site. à la suite de l’amélioration de la capacité de l’oléoduc Trans Mountain (TMX). Toutefois, nous nous attendons aussi à ce que les effets des hausses de taux d’intérêt déjà mises en œuvre continuent d’empêcher des progrès marqués de la demande des consommateurs et du logement au cours des prochains mois. En effet, la faiblesse de la création d’emplois dans le commerce de gros et de détail en juillet (-44 100) indique que les consommateurs ont de plus en plus de difficulté à composer avec des coûts plus élevés et une perspective incertaine.

Somme toute, malgré des risques à la hausse sur l’inflation, les données d’aujourd’hui ne modifient pas notre point de vue selon lequel la BdC réduira son taux directeur en septembre. Le marché du travail continue de se relâcher d’un bout à l’autre du pays, tendance qui devrait se poursuivre au cours des prochains mois et soutenir les efforts pour contenir les pressions sur les prix.