Canada : une croissance du surplus de la balance commerciale en contexte de hausse des prix du pétrole

Les produits énergétiques sont responsables de 90 % de la hausse des exportations, en raison surtout de l’augmentation des prix du pétrole brut provoquée par les réductions volontaires de la production de l’OPEP+. Cette situation devrait aussi avoir soutenu les exportations dans cette catégorie en octobre. Les exportations de biens excluant l’énergie ont tout de même enregistré une croissance mensuelle de 0,3  %, malgré une diminution du côté des produits métalliques et non métalliques de 10,7 % due au recul des transferts d’or dans le secteur bancaire, ce qui a réduit considérablement l’avance notée en août. De plus, le surplus commercial du Canada avec les États-Unis a augmenté pour un troisième mois consécutif, soit de 11,0 G$ en août à 11,7 G$ en septembre.

Malgré la grève dans le secteur automobile aux États-Unis, les importations de voitures et de pièces ont augmenté de 5,8 % en septembre puisque la diminution des stocks a compensé le recul de la production. Les importations de biens de consommation ont aussi progressé sans toutefois revenir aux niveaux observés avant les perturbations survenues dans les ports de la Colombie-Britannique en juillet. Étant donné la récente faiblesse des ventes au détail, cela porte à croire que la tendance se maintiendra. Cela dit, la diminution des prix signifie que les importations réelles totales ont augmenté de 1,7 %.

Les données commerciales d’aujourd’hui entraînent une hausse de notre prévision de la croissance du PIB réel, soit à 0,3 % (variation trimestrielle annualisée) au troisième trimestre. Ce résultat demeure néanmoins nettement inférieur à la prévision de 0,8 % présentée dans le dernier Rapport sur la politique monétaire de la Banque du Canada. Par conséquent, cela renforce notre opinion selon laquelle la Banque du Canada maintiendra probablement en place le taux directeur en décembre.

La hausse des volumes d’exportation de septembre suggère un meilleur acquis de croissance au quatrième trimestre pour les secteurs des biens, comme ceux de l’agriculture et de l’extraction des ressources. Du côté des importations, la faiblesse des biens de consommation pourrait signifier que la demande des ménages est sous pression en raison des taux d’intérêt élevés et de l’incertitude économique. La situation envoie des signaux mitigés quant aux conséquences sur la croissance du PIB réel au quatrième trimestre, mais elle n’a pas modifié notre prévision relative à l’accélération modeste de la croissance par rapport au troisième trimestre.