États-Unis : l’inflation de base se montre tenace

L’inflation totale a enregistré en avril son dixième mois consécutif de ralentissement. La baisse de 0,1 point observée en avril est modeste, mais elle fait suite à un recul plus prononcé de 1,0 point en mars. La tendance désinflationniste devrait cependant se réaccélérer au cours des deux prochains mois grâce à la comparaison très négative entre les prix de l’énergie actuels et ceux de l’an dernier.

Parmi les bonnes nouvelles, on note la cassure récente des prix des aliments. Après deux ans où la variation mensuelle moyenne des prix à l’épicerie atteignait 0,8 % (avec des pics à 1,3 %), on remarque maintenant deux baisses mensuelles, soit -0,3 % en mars et -0,2 % en avril. Les reculs demeurent modestes face à l’augmentation totale de 23,5 % subie depuis le début de la pandémie, mais c’est clairement un pas dans la bonne direction et une preuve que certaines pressions inflationnistes s’écartent de plus en plus.

Il est difficile de porter la même conclusion du côté de l’indice de base des prix à la consommation. Excluant les aliments et l’énergie, les variations mensuelles demeurent tenaces, autour de 0,4 %. Les prix des biens ont d’ailleurs connu en avril leur plus forte croissance mensuelle depuis mai 2022 sous l’impulsion d’un bond, probablement éphémère, de 4,4 % des prix des voitures d’occasion. La hausse a été de 0,4 % du côté des services excluant l’énergie, comme en mars. On observe une quatrième baisse consécutive des prix des services médicaux ainsi qu’une baisse de 4,6 % des tarifs aériens. Les prix associés aux logements se montrent toutefois résilients, mais on continue de s’attendre à un ralentissement de ce côté au cours des prochains trimestres. 

L’inflation totale continue de ralentir et cela devrait être encore plus visible au cours des prochains mois. L’inflation de base se montre toutefois persistante et laisse supposer un ancrage qui sera difficile de casser. La Réserve fédérale a ouvert la porte pour une pause de ses hausses de taux, mais la situation inflationniste, la robustesse du marché du travail et la ténacité des salaires rendent ce choix hasardeux.